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超毅網絡低調潛行:藏利潤于黃金 市場熱捧黃金概念股凸顯公司價值

2020/4/30 22:26:31      挖貝網 路遙

如要要盤點2019年度和2020年度資本市場最熱的板塊,一定有黃金板塊的一席之地,受貿易沖突、新冠疫情等因素影響,2019年國際金價大漲18.32%,2020年金價漲幅更加迅猛,短短四個月時間就上漲了14.13%左右。

在這波黃金行情中,以金礦采選和金精粉生產、銷售等業務為主業的超毅網絡就受益匪淺。

2020年4月30日,超毅網絡公布了2019年年報,報告期內實現營收1.66億元,同比增長7.68%;歸屬母公司股東的凈利潤為2954.82萬元,同比增長39.23%;銷售毛利率為33.34%,上年同期為29.05%。超毅網絡表示,業績上漲的主要原因系黃金價格上漲。

存貨藏利潤 凈利潤增長率或超128%

細心的朋友在觀察超毅網絡的財務數據時,可以發現該公司的凈利潤增長率是遠超營收增長率的、同時毛利率增長低于國際金價的漲幅。那么這是為什么呢?

2018年和2019年,超毅網絡銷售毛利率分別為29.05%和33.34%,上漲了約4.29個百分點。

超毅網絡2019年的營收為1.66億元,毛利率上漲4.29個百分點,意味著毛利潤的增量在712萬元左右。超毅網絡2019年歸屬母公司股東的凈利潤與2018年歸屬母公司股東的凈利潤的差值為812.12萬元。所以基本可以確定,超毅網絡凈利潤增幅遠高于營收增幅的原因在于毛利率的增長。

但是從國際金價18.32%的漲幅來看,超毅網絡毛利率的不應該只增長4.29個百分點,同時超毅網絡的凈利潤也應該會更加漂亮。那么毛利率增長低于國際金價的漲幅的原因何在呢?

原來,超毅網絡利潤藏在了存貨里。

作為一家以金礦采選和金精粉生產、銷售等主業的公司,其最終產品無疑就是黃金了。如果超毅網絡因為看好國際金價,將生產出來的黃金儲存起來,那么其凈利潤是不是會少一大截呢?

事實上,超毅網絡就是這么做的。2018年超毅網絡存貨總額為2734.49萬元,2019年這一數值為4592.39萬元,增長了1857.9萬元。超毅網絡表示,存貨上漲的主要原因是預判黃金價格上漲,庫存儲備增加。

由于行業原因,超毅網絡基本沒有銷售費用。所以,如果超毅網絡將上述1857.90萬元的存貨黃金銷售出去,那么超毅網絡的利潤將會增加1857.90萬元,再加上2019年2954.82萬元的歸母凈利潤,超毅網絡歸母凈利潤將有可能達到4812.72萬元,較2018年增長128.01%。

真家里有礦 資產坐地升值14%

如前文所述,自2020年初至今,國際金價已經上漲了約14.13%,如果超毅網絡4592.39萬元存貨全部為黃金,那么超毅網絡黃金價格上漲中獲得的收益為650萬元左右。

目前我們還不知道超毅網絡將如何處理這比黃金,但需要注意的是,從長遠來看,金價還有增長的空間。

市場分析認為,疫情之下,全球經濟面臨巨大的不確定性,但歐美央行量化寬松政策使得貨幣供應鏈猛增,突增的資金避險需求遇到黃金天然的保值屬性,二者相加讓金價走入上漲通道。

或許是持續看好黃金,通過對在建工程的分析,我們發現超毅網絡正在擴大黃金產能。

截止2019年12月31日,超毅網絡在建工程總額為1525.25萬元,上年同期為647.97萬元,同比增長135.39%。超毅網絡表示,在建工程增長的主要原因是井下藥庫、三中豎井、礦區道路硬化、前廣場硬化、選廠庫房和干排車間項目增加投資。

更可喜的是,超毅網絡的黃金儲備量也頗為豐富。根據超毅網絡2019年年報,公司下屬的遷西縣金昊礦業有限責任公司新增備案黃金儲量、銀礦資源,保有工業(122b+333)金礦石量52.28 萬噸,金金屬量4159.95kg,平均品位7.96x10-6,伴生銀金屬量11285.43kg,平均品位21.58x10-6;其中(122b)金礦石量25.05 萬噸,金金屬量1660.28kg,平均品位6.63x10-6,伴生銀金屬量4364.04kg,平均品位17.42x10-6;(333)金礦石量27.23 萬噸,金金屬量2499.67kg,

平均品位9.18x10-6,伴生銀金屬量6921.39kg,平均品位25.41x10-6。平均品位9.18x10-6,伴生銀金屬量6921.39kg,平均品位25.41x10-6。

市場熱捧黃金概念股 凸顯超毅網絡價值

目前黃金概念股已是A股的“當紅辣子雞”,根據申萬行業分類,A股有色金屬—黃金板塊共有12只概念股,其中三支為ST股,拋去這3只ST股,剩下的9只概念股的平均市盈率93.29倍。

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不過,由于目前超毅網絡正在新三板掛牌,所以無法享受A股的估值紅利。截止2020年4月30日收盤,超毅網絡市值為3.13億元,滾動市盈率為10.65倍。

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